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期貨公司強行平倉的法律定性

2020年05月27日 09:03
來源: 期貨日報

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  期貨公司向客戶提供經紀服務,在符合經紀合同約定條件時強行平倉,是期貨公司的權利還是義務,多有爭議。時有客戶以期貨公司有義務強行平倉而未強行平倉,導致自己損失擴大為由向期貨公司索賠。對于上述問題,筆者認為,應當區分強行平倉的類型和依據分別認定。

  強行平倉的類型和依據

  在現行期貨交易規則下,期貨公司對客戶強行平倉主要有兩種類型,一是依據期貨交易所規則;二是依據期貨經紀合同約定。前者如客戶持倉超過限額或者自然人客戶特定品種持倉臨近交割月,后者如客戶保證金低于經紀合同約定水平。其中期貨經紀合同約定的強行平常類型中,通常也包括期貨交易所規則規定應當強行平倉的類型。如客戶持倉超過期貨交易所規定限額或者自然人客戶特定品種的持倉臨近交割月等,雖然屬于期貨交易所規則規定的強行平倉情形,但通常也會在期貨經紀合同中予以明確約定。

  期貨交易所規則規定與經紀合同約定強行平倉的差異,主要體現在保證金不足時的不同處理。期貨經紀合同約定的保證金率通常高于期貨交易所規定,這就可能產生客戶保證金雖然高于期貨交易所規定的比例,但達到了經紀合同約定的強平條件的情況。由于保證金不足而強行平倉引發的糾紛,是當前強行平倉糾紛的主要情形。

  從上述強行平倉的類型可以看出,強行平倉的依據既可能來源于期貨交易所的規則,也可能來源于期貨經紀合同的約定。在認定強行平倉是期貨公司的權利還是義務時,應當根據強行平倉依據的不同分別認定。

  依據期貨交易所規則的強行平倉屬于期貨公司義務

  由于客戶違反期貨交易所規則而發生的強行平倉,筆者認為,應當屬于期貨公司的義務。因為此時期貨公司實施強行平倉,是期貨法律法規要求期貨公司履行的職責。

  期貨交易所設定強行平倉的目的在于防范控制期貨市場風險,維護市場的整體秩序和社會公共利益,具有公益性。正是基于上述原因,《期貨交易管理條例》第十條、第十一條等規定了期貨交易所對期貨交易的監督管理和風險控制的職責和權限。《期貨交易所管理辦法》第五十七條、第五十九條進一步明確了期貨公司有義務遵守期貨交易所的章程、交易規則及其實施細則及有關決定,接受期貨交易所的監督管理。

  基于上述規定,期貨公司有義務履行期貨交易所關于強行平倉的各項規定。因此,符合期貨交易所規定的強行平倉,本質是期貨公司在履行法規和規章賦予期貨公司的法律義務。

  保證金不足時強行平倉的法律定性

  需要特別討論的是保證金不足時強行平倉的法律定性。由于保證金率實際上存在期貨交易所規定和經紀合同約定兩個標準,在定性時也應當區別認定。

  對已經低于期貨交易所規定的保證金標準的客戶持倉,期貨公司在法律上有義務強行平倉。《期貨交易管理條例》第二十八條明確了期貨公司向客戶收取的保證金,不得低于期貨交易所規定的標準。第三十四條則進一步明確了客戶未在期貨公司規定的時間內及時追加保證金或者自行平倉的,期貨公司應當將該客戶的合約強行平倉,強行平倉的有關費用和發生的損失由該客戶承擔。

  對低于期貨經紀合同約定的保證金標準,但高于期貨交易所規定標準情況下的強行平倉,筆者認為,應當屬于期貨公司的權利,而非義務。主要理由包括以下幾點:

  一是期貨公司在經紀合同中約定高于期貨交易所規定標準的保證金率的目的在于防范本公司自身的市場風險,而非為保護社會公共利益,具有私權性質。應當允許當事人意思自治,自主決定是否強行平倉。

  二是在經紀合同中,通常約定在保證金低于約定標準時期貨公司可以強行平倉,而非應當強行平倉。經紀合同的上述約定賦予了期貨公司選擇權,期貨公司可以根據情況選擇是否強行平倉,而非達到約定條件就必須強行平倉。

  三是從《最高人民法院關于審理期貨糾紛若干問題的規定》看,最高人民法院關于保證金不足時期貨公司強行平倉責任的認定上,也是認為在約定不明時期貨公司有權而非必須強行平倉。

  綜上,期貨公司強行平倉行為究竟是權利還是義務,需要區分強行平倉的類型和依據分別認定。符合期貨交易所規定的強行平倉,本質上屬于期貨公司的法律義務,其目的在于維護期貨市場的秩序和社會公共利益。只符合期貨經紀合同約定的強行平倉,本質上屬于當事人之間的合同權利義務,期貨公司一般有權選擇是否強行平倉。期貨公司選擇不行使強行平倉權利的,并不需要向客戶承擔不作為的責任。此時期貨公司自愿選擇了承擔不強行平倉的風險。

  需要注意的是,如果期貨經紀合同約定了保證金不足時期貨公司應當強行平倉,或者經紀合同約定的強行平倉條件同時符合期貨交易所規定,期貨公司即有義務根據合同約定或者期貨交易所規定強行平倉。此時未履行該義務導致客戶損失的,應當承擔相應法律責任。

  (作者單位:中糧期貨)

(文章來源:期貨日報)

(責任編輯:DF318)

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