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生豬價格決定因素

2020年06月15日 15:33
來源: 美爾雅期貨研究院

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原標題:生豬價格決定因素

  2018年8月遼寧沈陽爆發第一例非洲豬瘟疫情,2019年是國內非瘟疫情的高發期,生豬出欄量減少,豬肉價格一度上漲至50元/公斤,到現在國內非瘟疫情仍偶有發生,年后新冠肺炎疫情抑制了部分團膳消費,豬肉價格開始進入回落通道,部分地區豬肉價格已回落至30元/公斤以下。那么,除了非瘟疫情,還有哪些因素會影響豬肉價格呢?

  宏觀政策

  豬肉占CPI構成的2.88%,同時中國人以吃豬肉為主,占肉類總消費量的2/3,豬肉價格上漲將會帶動其它肉類乃至食品價格大幅上漲,因此豬肉價格大漲有推動物價上漲的風險。國家在因對此類風險時,不再單純依靠貨幣緊縮作為反通脹的主要宏觀政策。

  本次非洲豬瘟對社會消費的影響,國家主要通過放寬生豬飼養限制、加大金融信貸支持、積極進口與拋儲來應對,而這些宏觀調控政策對產業復養起到了很好的支持和促進作用,豬肉價格也緩慢回落。

  截至2020年5月27日,今年華儲網共投放中央儲備凍豬肉20批,累計投放量達到38萬噸。這極大的保障了新冠肺炎疫情中居民豬肉供給保證新冠肺炎疫情防控期間豬肉價格相對穩定。

  另外,近幾年愈加嚴苛的環保政策在非洲豬瘟疫情之后,為促進行業積極恢復,部分限制措施略有放松,但整體依然受環保政策限制,投產成本增加,限制小規模養殖廠復蘇,同時留給大規模養殖廠快速擴張的空間。根據艾格農業數據,僅2020年4月份溫氏、牧原、新希望等龍頭企業共投入約760億元布局生豬產業。宏觀調控與環保政策持續影響下,國內生豬養殖規模化進程有望加快。

  經濟發展水平、居民收入以及消費者偏好

  除去宏觀調控與環保政策,經濟發展水平、居民收入水平以及消費者偏好也在一定程度上影響豬肉消費,進而影響其價格。

  國家統計局數據,2013-2018年間城鎮居民和農村居民人均豬肉消費量穩步增長,而且隨著城鎮化不斷推進,農村居民人均豬肉消費量增速明顯,僅2018年農村居民人均豬肉消費量達到22.96千克,同比上漲17.80%,且首次超過城鎮居民的人均消費量22.74千克(圖1)。

  目前我國城鎮居民豬肉消費量基本飽和,而且隨著人們越來越注重飲食健康,豬肉的城鎮消費占比增速或進一步放緩。與此相對應,農村改革持續推進,來自農村居民的消費量有望實現持續增長直至飽和。

  供給因素

  養殖利潤

  畜禽養殖行業決定供給量的內在驅動因素是養殖利潤,生豬養殖也不例外。生豬飼養周期決定了豬肉價格周期較禽肉價格周期更長,在每一輪價格低谷都有養殖利潤虧損導致的能繁母豬產能去化,在價格高峰有能繁母豬快速擴產能。

  2019年至今高盈利驅動與環保限制,規模化大企業得以迅速擴張,6月2日,根據美國養豬界權威雜志National Hog Farmer公布的2020年全球養豬企業實力榜顯示,2020年全球母豬存欄在10萬頭以上的企業有34家,其中,中國11家豬企上榜,分別為溫氏、牧原、正大、新希望六和、正邦、中糧、天邦、雙胞胎、揚翔、大北農、德康集團,母豬數量總計573.62萬頭,溫氏、牧原分別排在全球排行榜的第一、第二位,母豬存欄分別為130萬、128萬。

  全球母豬存欄在10萬頭以上的34家企業中,中國和美國各11家,母豬數量總計分別為573.62萬頭和368.35萬頭,分別占入榜企業母豬總量的49.62%和31.86%(圖2)。

  國內自繁自養與出售仔豬毛利在年后有一定幅度回落,但依然處在同期高位水平,預期端午節對豬肉價格有小幅提振,養殖利潤有望回暖,行業的養殖利潤驅動效果依然存在(圖3、4)。


  能繁母豬與生豬的存欄與淘汰

  能繁母豬與生豬存欄量是生豬與豬肉供應的主要來源,能繁母豬存欄量的變化是生豬存欄供應變化的起點。母豬的存欄決定仔豬的生產供應能力,進而決定未來的生豬出欄量。

  從后備母豬補欄到產仔、育肥、出欄,需要13個月左右的時間;能繁母豬淘汰,則影響4個月后的仔豬供應,進而影響10個月后的生豬出欄。因此,能繁母豬補欄影響13個月后的生豬供應,能繁母豬淘汰影響10個月以后的生豬供應。

  根據涌益咨詢市場數據,2020年5月國內能繁母豬存欄量為665359頭,環比增長1.21%,同比減少20.71%(圖5),是自2020年1月份起連續4個月環比增長。由能繁母豬供給推算,今年年末或2021年初生豬出欄量有望出現連續增長,屆時將增加生豬供應量,豬肉價格供給端利多因素減弱。


  成本支撐

  生豬飼養成本主要包括廠房設備投資、飼料成本、人工水電、藥品與防疫成本等,其中廠房設備投資屬于前期固定資產投入,飼養過程中飼料成本占到總成本的70%左右;對于外購仔豬的養殖戶來講,采購仔豬成本與飼料成本分別占20-30%和40-60%,因此飼料價格對生豬養殖的價格支撐要比家禽類養殖更明顯。一般采用豬糧比價來衡量生豬養殖的飼料成本。

  豬糧比價=生豬價格/玉米價格

  也有說豬糧比價是生豬出場價格與玉米批發價格的比值。按照我國相關規定,生豬價格和玉米價格比值即豬糧比在6:1視為生豬養殖基本處于盈虧平衡點。豬糧比越高,說明養殖利潤越好,反之則越差。但兩者比值過大或過小都屬不正常現象。

  從2015年至今的豬糧比價走勢圖來看,一般都處在盈虧平衡點上方,生豬養殖能實現較好利潤,僅2015年與2018年的上半年處于平衡點以下,2019年下半年至今豬糧比明顯高于正常區間,說明養殖利潤豐厚(圖6)。


  養殖技術的發展與進步也在改善生豬養殖成本。人工授精技術和早期斷奶技術的普遍應用,使得每頭母豬每年能提供的斷奶仔豬頭數即PSY不斷提高,加之飼養技術不斷提高,仔豬育成率也在提高,相應減少生豬供應對能繁母豬的依賴。出肉率和料肉比的提高,也逐步降低豬肉供應對飼料投入的依賴,使得生豬養殖更加經濟、高效。

  規模化程度

  近幾年得益于國家政策支持,以及環保抓緊之后,部分小規模養殖廠因達不到環保標準,被迫退出,同時大型企業助資金和政策優勢快速擴張。

  根據中國畜牧業年鑒,2007-2017年,年出欄數在50頭以下的養殖廠數量急劇減少,10年間50頭出欄量以下的養殖廠累計減少55.41%,而規模化養殖廠擴張后,年出欄量在5萬頭以上的養殖廠達到407家,累計增加714.00%。規模化養殖廠取代小養殖廠后,國內養殖廠總數減少54.16%(圖7)。

  2018年非洲豬瘟之后,小規模養殖廠因防疫不到位,豬群被感染的風險更大,豬群被撲殺的經濟損失巨大且不易彌補。相對而言,規模化養殖廠的防疫控制和風險承受能力更強,小規模養殖廠退出的市場被大型企業迅速占領,加快國內生豬養殖規模化進程。

  關于決定生豬價格的需求、季節性、疫病與進出口和上下游影響等因素,將在《生豬價格決定因素(二)》中介紹,敬請。

(文章來源:美爾雅期貨研究院)

(責任編輯:DF134)

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